{"id":198,"date":"2021-11-08T12:20:00","date_gmt":"2021-11-08T11:20:00","guid":{"rendered":"https:\/\/test-manx.ovh\/mww\/?p=198"},"modified":"2024-01-02T12:21:54","modified_gmt":"2024-01-02T11:21:54","slug":"zmiany-w-kodeksie-spolek-handlowych-cz-i-prawo-holdingowe","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/msdlaw.pl\/pl\/blog\/zmiany-w-kodeksie-spolek-handlowych-cz-i-prawo-holdingowe\/","title":{"rendered":"Zmiany w\u00a0kodeksie sp\u00f3\u0142ek handlowych \u2013 cz. I\u00a0prawo holdingowe"},"content":{"rendered":"\n<p>Nowelizacja kodeksu sp\u00f3\u0142ek handlowych zbli\u017ca si\u0119 wielkimi krokami. Prace s\u0105 zaawansowane, obecnie projekt zosta\u0142 skierowany na&nbsp;drugie czytanie w&nbsp;Sejmie a&nbsp;wiele organizacji oraz instytucji pa\u0144stwowych zd\u0105\u017cy\u0142o ju\u017c zaopiniowa\u0107 projekt&nbsp; i&nbsp;zg\u0142osi\u0107 swoje uwagi oraz w\u0105tpliwo\u015bci. W&nbsp;naszej ocenie najistotniejsze zmiany dotyczy\u0107 b\u0119d\u0105 wprowadzenia tzw. prawa holdingowego oraz poszerzenia kompetencji rad nadzorczych.<\/p>\n\n\n\n<p>W niniejszym wpisie pochylimy si\u0119 nad&nbsp;pierwsz\u0105 kwesti\u0105, tj. nowymi przepisami reguluj\u0105cymi prawo holdingowe nazywane przez ustawodawc\u0119 tak\u017ce prawem grup sp\u00f3\u0142ek czy te\u017c prawem koncernowym, wskazuj\u0105c mocne i&nbsp;s\u0142abe strony proponowanych rozwi\u0105za\u0144. Nowe przepisy maj\u0105 u\u0142atwi\u0107 kierowanie sp\u00f3\u0142kami nale\u017c\u0105cymi do&nbsp;jednej grupy. Regulacja nie jest kompleksowa, zgodnie z&nbsp;uzasadnieniem ustawodawcy zamiarem by\u0142o wprowadzenie regulacji cz\u0119\u015bciowej, w&nbsp;ramach kt\u00f3rej praktyka oraz orzecznictwo b\u0119d\u0105 mia\u0142y donios\u0142e znaczenie dla&nbsp;dalszego rozwijania przepis\u00f3w i&nbsp;ich interpretacji.<\/p>\n\n\n\n<p>Nowa regulacja dotycz\u0105ca grup sp\u00f3\u0142ek b\u0119dzie czym\u015b odmiennym od&nbsp;stosunku dominacji i&nbsp;zale\u017cno\u015bci mi\u0119dzy sp\u00f3\u0142kami, kt\u00f3ry reguluje art. 4 \u00a7&nbsp;1 pkt 4 ksh. Grup\u0119 sp\u00f3\u0142ek okre\u015bla si\u0119 jako kwalifikowany stosunek dominacji i&nbsp;zale\u017cno\u015bci pomi\u0119dzy okre\u015blonymi sp\u00f3\u0142kami tworz\u0105cymi grup\u0119 sp\u00f3\u0142ek, &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;kt\u00f3re kieruj\u0105 si\u0119 wsp\u00f3ln\u0105 strategi\u0105 gospodarcz\u0105, kt\u00f3ra umo\u017cliwia sp\u00f3\u0142ce dominuj\u0105cej sprawowanie jednolitego kierownictwa nad&nbsp;sp\u00f3\u0142k\u0105 albo sp\u00f3\u0142kami zale\u017cnymi. &nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Wskaza\u0107 nale\u017cy, \u017ce&nbsp;regulacja prawa koncernowego obejmowa\u0107 b\u0119dzie wy\u0142\u0105cznie sp\u00f3\u0142ki prawa handlowego. Poza regulacj\u0105 pozostan\u0105 np.&nbsp;sp\u00f3\u0142dzielnie czy stowarzyszenia, kt\u00f3re r\u00f3wnie\u017c mog\u0142yby skorzysta\u0107 z&nbsp;tego rozwi\u0105zania.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Uchwa\u0142a o&nbsp;przynale\u017cno\u015bci do&nbsp;grupy sp\u00f3\u0142ek<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Ustawodawca pozostawi\u0142 uczestnikom obrotu pewn\u0105 swobod\u0119 w&nbsp;zakresie uczestnictwa w&nbsp;grupie sp\u00f3\u0142ek. Zgromadzenie wsp\u00f3lnik\u00f3w lub walne zgromadzenie sp\u00f3\u0142ki zale\u017cnej b\u0119dzie musia\u0142o podj\u0105\u0107 uchwa\u0142\u0119 o&nbsp;nale\u017ceniu do&nbsp;grupy sp\u00f3\u0142ek, wskazuj\u0105c w&nbsp;tej uchwale sp\u00f3\u0142k\u0119 dominuj\u0105c\u0105. Zarz\u0105d sp\u00f3\u0142ki dominuj\u0105cej b\u0119dzie natomiast zobowi\u0105zany do&nbsp;przygotowania dodatkowego sprawozdania, w&nbsp;kt\u00f3rym okre\u015bli powi\u0105zania umowne ze sp\u00f3\u0142kami nale\u017c\u0105cymi do&nbsp;grupy, celem sprawdzenia czy kontrakty by\u0142y zawarte na&nbsp;warunkach rynkowych.<\/p>\n\n\n\n<p>Przynale\u017cno\u015b\u0107 do&nbsp;grupy sp\u00f3\u0142ek b\u0119dzie ujawniana w&nbsp;rejestrze przedsi\u0119biorc\u00f3w KRS, co&nbsp;nale\u017cy oceni\u0107 pozytywnie, z&nbsp;uwagi na&nbsp;popraw\u0119 transparentno\u015bci obrotu. Wprawdzie wpis w&nbsp;rejestrze b\u0119dzie deklaratoryjny, jednak nieujawnienie przynale\u017cno\u015bci do&nbsp;grupy sp\u00f3\u0142ek b\u0119dzie wi\u0105za\u0142o si\u0119 z&nbsp;brakiem mo\u017cliwo\u015bci skorzystania z&nbsp;istotnych uprawnie\u0144 \u2013 wydawania wi\u0105\u017c\u0105cych polece\u0144 oraz ekskulpacji przez zarz\u0105d sp\u00f3\u0142ki zale\u017cnej, o&nbsp;kt\u00f3rych mowa poni\u017cej.<\/p>\n\n\n\n<p>S\u0105d Najwy\u017cszy, w&nbsp;swojej opinii do&nbsp;projektu ustawy, s\u0142usznie zauwa\u017cy\u0142, \u017ce&nbsp;wprowadzenie regulacji prawa holdingowego nie wyeliminuje z&nbsp;obrotu holding\u00f3w faktycznych, czyli grup sp\u00f3\u0142ek, kt\u00f3re nie podj\u0119\u0142y uchwa\u0142 odno\u015bnie stworzenia grupy a&nbsp;pozostaj\u0105 w&nbsp;relacji zale\u017cno\u015bci. Rozwadze nale\u017cy podda\u0107 wprowadzenie regulacji, kt\u00f3ra unormuje ca\u0142o\u015b\u0107 zjawiska koncern\u00f3w, nie tylko w&nbsp;zakresie tych sp\u00f3\u0142ek, kt\u00f3re zdecyduj\u0105 si\u0119 na&nbsp;formalne przyst\u0105pienie do&nbsp;grupy sp\u00f3\u0142ek.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Wydawanie wi\u0105\u017c\u0105cych polece\u0144<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Zgodnie z&nbsp;projektowanymi zmianami, sp\u00f3\u0142ka dominuj\u0105ca jak i&nbsp;sp\u00f3\u0142ka zale\u017cna uczestnicz\u0105ca &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;w grupie sp\u00f3\u0142ek powinny kierowa\u0107 si\u0119 interesem grupy sp\u00f3\u0142ek, kt\u00f3ry powinien by\u0107 niezale\u017cny od&nbsp;indywidualnych interes\u00f3w sp\u00f3\u0142ek uczestnicz\u0105cych w&nbsp;grupie. \u0141atwo sobie wobec tego wyobrazi\u0107 sytuacje, w&nbsp;kt\u00f3rych interes grupy mo\u017ce by\u0107 sprzeczny z&nbsp;interesem jednej lub kilku sp\u00f3\u0142ek nale\u017c\u0105cych do&nbsp;grupy.<\/p>\n\n\n\n<p>Ustawodawca zdecydowa\u0142 si\u0119 na&nbsp;wzmocnienie pozycji sp\u00f3\u0142ki dominuj\u0105cej poprzez wprowadzenie regulacji dotycz\u0105cej wydawania wi\u0105\u017c\u0105cych polece\u0144 kierowanych przez sp\u00f3\u0142k\u0119 dominuj\u0105c\u0105 do&nbsp;sp\u00f3\u0142ki zale\u017cnej. W&nbsp;ocenie ustawodawcy spowoduje to&nbsp;u\u0142atwienie sprawnego zarz\u0105dzania grup\u0105 sp\u00f3\u0142ek przez sp\u00f3\u0142k\u0119 dominuj\u0105c\u0105 oraz \u0142atwiejszy dost\u0119p do&nbsp;informacji sp\u00f3\u0142ki dominuj\u0105cej o&nbsp;sp\u00f3\u0142kach zale\u017cnych.<\/p>\n\n\n\n<p>Omawiany projekt zak\u0142ada podzia\u0142 na&nbsp;dwie kategorie grup sp\u00f3\u0142ek, przewiduj\u0105ce dla&nbsp;ka\u017cdej z&nbsp;nich odmienne rozwi\u0105zania dotycz\u0105ce przes\u0142anek odmowy wykonania przez sp\u00f3\u0142k\u0119 zale\u017cn\u0105 wi\u0105\u017c\u0105cego polecenia sp\u00f3\u0142ki dominuj\u0105cej, a&nbsp;tak\u017ce zakresu odpowiedzialno\u015bci sp\u00f3\u0142ki dominuj\u0105cej wzgl\u0119dem sp\u00f3\u0142ki zale\u017cnej w&nbsp;przypadku, gdyby wykonanie takiego wi\u0105\u017c\u0105cego polecenia wi\u0105za\u0142oby si\u0119 z&nbsp;powstaniem szkody dla&nbsp;sp\u00f3\u0142ki zale\u017cnej. W&nbsp;zwi\u0105zku z&nbsp;powy\u017cszym:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>do pierwszej kategorii zalicza si\u0119 sp\u00f3\u0142k\u0119 dominuj\u0105c\u0105 posiadaj\u0105c\u0105 swoje sp\u00f3\u0142ki jednoosobowe. W&nbsp;tym przypadku bezprzedmiotowa staje si\u0119 potrzeba ochrony wsp\u00f3lnik\u00f3w mniejszo\u015bciowych sp\u00f3\u0142ki zale\u017cnej, gdy\u017c ich nie ma;<\/li>\n\n\n\n<li>do drugiej kategorii zaliczana b\u0119dzie sp\u00f3\u0142ka dominuj\u0105ca bezpo\u015brednio b\u0105d\u017a po\u015brednio sprawuj\u0105ca kontrol\u0119 nad&nbsp;sp\u00f3\u0142kami zale\u017cnymi, w&nbsp;kt\u00f3rych wyst\u0119puj\u0105 wsp\u00f3lnicy &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;albo akcjonariusze mniejszo\u015bciowi nie powi\u0105zani kapita\u0142owo lub w&nbsp;inny spos\u00f3b ze sp\u00f3\u0142k\u0105 dominuj\u0105c\u0105.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Ka\u017cda sp\u00f3\u0142ka zale\u017cna, tj. nale\u017c\u0105ca do&nbsp;obydwu z&nbsp;wy\u017cej wymienionych kategorii nie mo\u017ce odm\u00f3wi\u0107 wykonania wi\u0105\u017c\u0105cego jej polecenia od&nbsp;sp\u00f3\u0142ki dominuj\u0105cej, chyba \u017ce&nbsp;jego wykonanie prowadzi\u0142oby do&nbsp;niewyp\u0142acalno\u015bci lub zagro\u017cenia niewyp\u0142acalno\u015bci\u0105 sp\u00f3\u0142ki zale\u017cnej. Natomiast sp\u00f3\u0142ki, kt\u00f3re nale\u017c\u0105 do&nbsp;drugiej kategorii, tj. inne ni\u017c jednoosobowe, musz\u0105 odm\u00f3wi\u0107 wykonania wi\u0105\u017c\u0105cego polecenia sp\u00f3\u0142ki dominuj\u0105cej, gdy istnieje uzasadniona obawa, \u017ce&nbsp;jego wykonanie mo\u017ce wyrz\u0105dzi\u0107 tej sp\u00f3\u0142ce szkod\u0119, kt\u00f3ra nie zostanie naprawiona.<\/p>\n\n\n\n<p>Warto podkre\u015bli\u0107, i\u017c w&nbsp;przywo\u0142anych przypadkach odmowa przez sp\u00f3\u0142k\u0119 zale\u017cn\u0105 wykonania wi\u0105\u017c\u0105cego polecenia jest nie tylko prawem, ale tak\u017ce obowi\u0105zkiem i&nbsp;nast\u0119puje na&nbsp;pi\u015bmie.&nbsp; &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>W\u0105tpliwo\u015bci budzi obowi\u0105zek zachowania formy pisemnej dla&nbsp;polecenia, pod&nbsp;rygorem niewa\u017cno\u015bci. \u0141atwo sobie wyobrazi\u0107 sytuacj\u0119, w&nbsp;kt\u00f3rej zarz\u0105d sp\u00f3\u0142ki dominuj\u0105cej b\u0119dzie d\u0105\u017cy\u0142 do&nbsp;wydawania nieformalnych polece\u0144, kt\u00f3re nie b\u0119d\u0105 obj\u0119te omawian\u0105 regulacj\u0105 i&nbsp;zarz\u0105d sp\u00f3\u0142ki zale\u017cnej nie b\u0119dzie m\u00f3g\u0142 skorzysta\u0107 z&nbsp;mechanizm\u00f3w ochronnych. Wydaje si\u0119, \u017ce&nbsp;rozwi\u0105zaniem w&nbsp;takiej sytuacji mog\u0142oby by\u0107 zrezygnowanie z&nbsp;formy pisemnej, z&nbsp;jednoczesnym przerzuceniem na&nbsp;zarz\u0105d sp\u00f3\u0142ki zale\u017cnej ci\u0119\u017caru udowodnienia, \u017ce&nbsp;takie polecenie otrzyma\u0142.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Odpowiedzialno\u015b\u0107<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Istotn\u0105 zmian\u0105, kt\u00f3ra idzie w&nbsp;parze z&nbsp;wydawaniem wi\u0105\u017c\u0105cych polece\u0144 jest mo\u017cliwo\u015b\u0107 uchylenia si\u0119 od&nbsp;odpowiedzialno\u015bci za&nbsp;szkod\u0119 wyrz\u0105dzon\u0105 sp\u00f3\u0142ce w&nbsp;drodze wykonania wi\u0105\u017c\u0105cego polecenia. Wielu manager\u00f3w spotyka\u0142o si\u0119 dotychczas z&nbsp;sytuacj\u0105, w&nbsp;kt\u00f3rej otrzymywali polecenie, kt\u00f3re nie by\u0142o<br>w interesie kierowanej przez nich sp\u00f3\u0142ki lecz jeszcze nie by\u0142a to&nbsp;sytuacja, kt\u00f3ra mog\u0142aby prowadzi\u0107 do&nbsp;zagro\u017cenia istnienia sp\u00f3\u0142ki. Wyj\u015bciem z&nbsp;sytuacji nie by\u0142a oczywi\u015bcie odmowa wykonania polecenia, poniewa\u017c to&nbsp;mog\u0142o prowadzi\u0107 do&nbsp;odwo\u0142ania takiej osoby ze stanowiska.<\/p>\n\n\n\n<p>Projekt zak\u0142ada, i\u017c cz\u0142onek zarz\u0105du, rady nadzorczej, komisji rewizyjnej oraz likwidator sp\u00f3\u0142ki zale\u017cnej nie ponosi odpowiedzialno\u015bci za&nbsp;szkod\u0119 na&nbsp;podstawie art. 293, art. 300 i&nbsp;art. 483 ksh, wyrz\u0105dzon\u0105 wykonaniem wi\u0105\u017c\u0105cego polecenia.<\/p>\n\n\n\n<p>Wy\u0142\u0105czenie odpowiedzialno\u015bci ma mie\u0107 zastosowanie odpowiednio do&nbsp;cz\u0142onka zarz\u0105du, rady nadzorczej, komisji rewizyjnej i&nbsp;likwidatora sp\u00f3\u0142ki dominuj\u0105cej dzia\u0142aj\u0105cych w&nbsp;interesie grupy sp\u00f3\u0142ek.<\/p>\n\n\n\n<p>Omawiany projekt przewiduje odpowiedzialno\u015b\u0107 sp\u00f3\u0142ki dominuj\u0105cej za&nbsp;szkody spowodowane wydaniem wi\u0105\u017c\u0105cego polecenia, kt\u00f3re nast\u0119pnie zosta\u0142o wykonane&nbsp; przez sp\u00f3\u0142k\u0119 zale\u017cn\u0105 uczestnicz\u0105c\u0105 w&nbsp;grupie sp\u00f3\u0142ek. Jest to&nbsp;odpowiedzialno\u015b\u0107 wobec: 1) samej sp\u00f3\u0142ki zale\u017cnej; 2) wsp\u00f3lnik\u00f3w (akcjonariuszy) mniejszo\u015bciowych sp\u00f3\u0142ki zale\u017cnej, 3) wierzycieli sp\u00f3\u0142ki zale\u017cnej. Odpowiedzialno\u015b\u0107 ta nie jest jednolita wobec ka\u017cdej z&nbsp;powy\u017cszych grup. &nbsp;&nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>W przypadku sp\u00f3\u0142ki jednoosobowej odpowiedzialno\u015b\u0107 sp\u00f3\u0142ki dominuj\u0105cej &nbsp;wobec sp\u00f3\u0142ki zale\u017cnej dotyczy\u0107 b\u0119dzie wy\u0142\u0105cznie sytuacji, w&nbsp;kt\u00f3rej wykonanie wi\u0105\u017c\u0105cego polecenia doprowadzi\u0142o do&nbsp;niewyp\u0142acalno\u015bci. Z&nbsp;kolei przy sp\u00f3\u0142kach innych ni\u017c jednoosobowe, dla&nbsp;potrzeby ochrony interes\u00f3w wsp\u00f3lnik\u00f3w mniejszo\u015bciowych, sp\u00f3\u0142ka dominuj\u0105ca ponosi\u0107 b\u0119dzie odpowiedzialno\u015b\u0107 za&nbsp;szkod\u0119 sp\u00f3\u0142ki zale\u017cnej, kt\u00f3ra nie zosta\u0142a naprawiona w&nbsp;terminie.<\/p>\n\n\n\n<p>Sp\u00f3\u0142ka dominuj\u0105ca odpowiada wobec wsp\u00f3lnika albo akcjonariusza mniejszo\u015bciowego sp\u00f3\u0142ki zale\u017cnej za&nbsp;obni\u017cenie warto\u015bci przys\u0142uguj\u0105cego mu udzia\u0142u albo akcji, je\u017celi obni\u017cenie by\u0142o nast\u0119pstwem wykonania przez sp\u00f3\u0142k\u0119 zale\u017cn\u0105 wi\u0105\u017c\u0105cego polecenia.<\/p>\n\n\n\n<p>Natomiast, je\u017celi egzekucja przeciwko sp\u00f3\u0142ce zale\u017cnej uczestnicz\u0105cej w&nbsp;grupie sp\u00f3\u0142ek oka\u017ce si\u0119 bezskuteczna, sp\u00f3\u0142ka dominuj\u0105ca odpowiada za&nbsp;szkod\u0119 wyrz\u0105dzon\u0105 wierzycielowi sp\u00f3\u0142ki zale\u017cnej, chyba \u017ce&nbsp;nie ponosi winy lub szkoda nie powsta\u0142a w&nbsp;nast\u0119pstwie wykonania przez sp\u00f3\u0142k\u0119 zale\u017cn\u0105 wi\u0105\u017c\u0105cego polecenia.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Sta\u0142y nadz\u00f3r rady nadzorczej sp\u00f3\u0142ki dominuj\u0105cej<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>W ramach projektu ustawodawca zaplanowa\u0142 r\u00f3wnie\u017c wprowadzenie prawa rady nadzorczej sp\u00f3\u0142ki dominuj\u0105cej do&nbsp;sprawowania sta\u0142ego nadzoru nad&nbsp;sp\u00f3\u0142kami zale\u017cnymi nale\u017c\u0105cymi do&nbsp;grup sp\u00f3\u0142ek. Rada nadzorcza sp\u00f3\u0142ki dominuj\u0105cej b\u0119dzie mog\u0142a \u017c\u0105da\u0107 przedstawienia jej dokument\u00f3w czy udzielenia informacji przez sp\u00f3\u0142k\u0119 zale\u017cn\u0105. Nale\u017cny podkre\u015bli\u0107 ograniczony charakter takiego rozszerzonego nadzoru \u2013 tylko do&nbsp;realizacji interesu grupy sp\u00f3\u0142ek. Rozwi\u0105zanie to&nbsp;nale\u017cy oceni\u0107 pozytywnie \u2013 rada nadzorcza sp\u00f3\u0142ki dominuj\u0105cej do&nbsp;tej pory nie by\u0142a wyposa\u017cona w&nbsp;narz\u0119dzia umo\u017cliwiaj\u0105ce uzyskiwanie niezb\u0119dnych informacji o&nbsp;sp\u00f3\u0142kach znajduj\u0105cych si\u0119 w&nbsp;jej portfelu.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Squeeze out i&nbsp;sell out<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Do jeszcze sprawniejszego zarz\u0105dzania grup\u0105 sp\u00f3\u0142ek przez sp\u00f3\u0142k\u0119 dominuj\u0105c\u0105, ustawodawca przewidzia\u0142 instytucj\u0119 prawn\u0105 jak\u0105 jest tzw. squeeze out, kt\u00f3ry polega na\u00a0wprowadzeniu prawa do\u00a0przymusowego wykupu udzia\u0142\u00f3w albo akcji nale\u017c\u0105cych do\u00a0wsp\u00f3lnik\u00f3w (akcjonariuszy) mniejszo\u015bciowych sp\u00f3\u0142ki zale\u017cnej. Do\u00a0tej pory instytucja ta nie mia\u0142a zastosowania do\u00a0sp\u00f3\u0142ki z ograniczon\u0105 odpowiedzialno\u015bci\u0105, regulacja obejmowa\u0142a jedynie sp\u00f3\u0142ki akcyjne. W\u00a0przypadku sp\u00f3\u0142ek nale\u017c\u0105cych do\u00a0grupy sp\u00f3\u0142ek mamy \u0142agodniejsze przes\u0142anki zastosowania tego rozwi\u0105zania. Wystarczy bowiem by\u00a0sp\u00f3\u0142ka dominuj\u0105ca reprezentowa\u0142a w\u00a0sp\u00f3\u0142ce zale\u017cnej 90% kapita\u0142u zak\u0142adowego \u2013 bezpo\u015brednio lub po\u015brednio by\u00a0mog\u0142a wykupi\u0107 akcjonariuszy lub wsp\u00f3lnik\u00f3w mniejszo\u015bciowych.<\/p>\n\n\n\n<p>Dodatkowo ustawodawca ma w&nbsp;planach wprowadzi\u0107, w&nbsp;celu zapewnienia ochrony wsp\u00f3lnik\u00f3w (akcjonariuszy) mniejszo\u015bciowych sp\u00f3\u0142ki zale\u017cnej uczestnicz\u0105cej w&nbsp;grupie sp\u00f3\u0142ek, tzw. sell out. B\u0119dzie on polega\u0107 na&nbsp;ustanowieniu prawa do&nbsp;przymusowego odkupu udzia\u0142\u00f3w albo akcji nale\u017c\u0105cych do&nbsp;wsp\u00f3lnik\u00f3w (akcjonariuszy) mniejszo\u015bciowych sp\u00f3\u0142ki zale\u017cnej na&nbsp;zasadach analogicznych do&nbsp;opisanych powy\u017cej.<\/p>\n\n\n\n<p>Ograniczenie mo\u017cliwo\u015bci przeprowadzenia przymusowego odkupu raz w&nbsp;roku mo\u017ce powodowa\u0107 ryzyko pewnych nadu\u017cy\u0107. S\u0105d Najwy\u017cszy trafnie wskaza\u0142 w&nbsp;opinii do&nbsp;projektu ustawy, \u017ce&nbsp;mo\u017ce to&nbsp;powodowa\u0107 wy\u015bcig mniejszo\u015bciowych wsp\u00f3lnik\u00f3w o&nbsp;to, kto pierwszy wyst\u0105pi z&nbsp;roszczeniem i&nbsp;z&nbsp;drugiej strony, \u0142atwo b\u0119dzie w&nbsp;ten spos\u00f3b zablokowa\u0107 innych mniejszo\u015bciowych wsp\u00f3lnik\u00f3w, uniemo\u017cliwiaj\u0105c im wyst\u0105pienie z&nbsp;roszczeniem.<\/p>\n\n\n\n<p>Podkre\u015bli\u0107 nale\u017cy, \u017ce&nbsp;omawiany projekt jest jeszcze w&nbsp;trakcie procesu legislacyjnego, wobec czego mog\u0105 zaj\u015b\u0107 zmiany w&nbsp;jego tre\u015bci. W&nbsp;kolejnym wpisie przeanalizujemy nowelizacj\u0119 przepis\u00f3w reguluj\u0105cych kompetencje rad nadzorczych.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Nowelizacja kodeksu sp\u00f3\u0142ek handlowych zbli\u017ca si\u0119 wielkimi krokami. Prace s\u0105 zaawansowane, obecnie projekt zosta\u0142 skierowany na&nbsp;drugie czytanie w&nbsp;Sejmie a&nbsp;wiele organizacji oraz instytucji pa\u0144stwowych zd\u0105\u017cy\u0142o ju\u017c zaopiniowa\u0107 projekt&nbsp; i&nbsp;zg\u0142osi\u0107 swoje uwagi oraz w\u0105tpliwo\u015bci. W&nbsp;naszej ocenie najistotniejsze zmiany dotyczy\u0107 b\u0119d\u0105 wprowadzenia tzw. prawa holdingowego oraz poszerzenia kompetencji rad nadzorczych. W niniejszym wpisie pochylimy si\u0119 nad&nbsp;pierwsz\u0105 kwesti\u0105, tj. &hellip;<\/p>\n<p class=\"read-more\"> <a class=\"\" href=\"https:\/\/msdlaw.pl\/pl\/blog\/zmiany-w-kodeksie-spolek-handlowych-cz-i-prawo-holdingowe\/\"> <span class=\"screen-reader-text\">Zmiany w\u00a0kodeksie sp\u00f3\u0142ek handlowych \u2013 cz. I\u00a0prawo holdingowe<\/span> Read More &raquo;<\/a><\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"site-sidebar-layout":"default","site-content-layout":"","ast-site-content-layout":"","site-content-style":"default","site-sidebar-style":"default","ast-global-header-display":"","ast-banner-title-visibility":"","ast-main-header-display":"","ast-hfb-above-header-display":"","ast-hfb-below-header-display":"","ast-hfb-mobile-header-display":"","site-post-title":"","ast-breadcrumbs-content":"","ast-featured-img":"","footer-sml-layout":"","theme-transparent-header-meta":"","adv-header-id-meta":"","stick-header-meta":"","header-above-stick-meta":"","header-main-stick-meta":"","header-below-stick-meta":"","astra-migrate-meta-layouts":"default","ast-page-background-enabled":"default","ast-page-background-meta":{"desktop":{"background-color":"var(--ast-global-color-4)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-gradient":""},"tablet":{"background-color":"","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-gradient":""},"mobile":{"background-color":"","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-gradient":""}},"ast-content-background-meta":{"desktop":{"background-color":"var(--ast-global-color-5)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-gradient":""},"tablet":{"background-color":"var(--ast-global-color-5)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-gradient":""},"mobile":{"background-color":"var(--ast-global-color-5)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-gradient":""}},"_jet_sm_ready_style":"","_jet_sm_style":"","_jet_sm_controls_values":"","_jet_sm_fonts_collection":"","_jet_sm_fonts_links":"","footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-198","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-bez-kategorii"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/msdlaw.pl\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/198","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/msdlaw.pl\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/msdlaw.pl\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/msdlaw.pl\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/msdlaw.pl\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=198"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/msdlaw.pl\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/198\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":199,"href":"https:\/\/msdlaw.pl\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/198\/revisions\/199"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/msdlaw.pl\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=198"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/msdlaw.pl\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=198"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/msdlaw.pl\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=198"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}